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나스닥이 사상 최고치를 찍고 있는데 뉴스에선 호르무즈 봉쇄, 유가 100달러 돌파 이야기가 계속 나오는 상황. 저도 솔직히 이게 말이 되는 흐름인지 한동안 이해가 안 됐습니다. 예전이라면 오일 쇼크 하나로 시장이 무너졌는데, 이번엔 오히려 버티는 수준을 넘어 오르고 있었습니다. 그 이유를 파고들다 보니 미국과 한국이 같이 오르는 것처럼 보여도 엔진이 완전히 다르다는 걸 알게 됐습니다. 에드 야데니가 3월 30일 바닥을 선언한 배경 4월 초, 시장이 패닉 상태에 빠졌을 때 월가에서 50년 경력을 쌓은 전략가 에드 야데니는 "3월 30일이 바닥"이라고 공개 선언했습니다. 당시 분위기는 비관론 일색이었고, 그 말을 곧이곧대로 믿은 사람은 많지 않았습니다. 그런데 실제로 시장은 다음 날부터 반등을 시작했고, 그의 S&P 500 연말 목표치 7,700도 그대로 유지됐습니다. 야데니는 예일대 경제학 박사 출신으로 뉴욕 연방준비은행, 도이치뱅크, 프루덴셜 등에서 수석 전략가를 역임한 인물입니다. 현재는 야데니 리서치를 직접 운영하고 있습니다. 2020년부터 '포효하는 2020년대' 시나리오를 주장하며 기술 혁신 주도의 경기 호황을 예측해온 그가 단순한 낙관론자가 아니라는 건, 2월 말 미국과 이스라엘의 이란 공습 직후 스태그플레이션(stagflation) 재림 가능성을 직접 경고했다는 사실에서도 드러납니다. 스태그플레이션이란 경기 침체와 물가 상승이 동시에 발생하는 최악의 경제 시나리오로, 1970년대 오일 쇼크 당시 미국이 겪은 바 있습니다. 4월 23일 야데니 리서치 보고서에서 그는 "주식 시장 랠리는 연료가 떨어지지 않았다"고 밝혔고, 이틀 뒤 블룸버그 방송에서도 호르무즈 봉쇄가 여름까지 이어져도 증시가 버틸 수 있다고 재차 강조했습니다. 저도 처음엔 이 발언이 지나치게 낙관적으로 들렸는데, 그 근거를 들여다보니 납득할 수 있는 부분이 있었습니다. 고유가에도 미국 증시가 버티는 구조적 이유 1...

한국 일본 대만 GDP (경제 서열, 자산 비교, 성장 전망) IMF가 올해 상반기 세계 경제 전망을 발표했을 때, 솔직히 처음엔 뿌듯했습니다. 한국이 일본보다, 대만이 한국보다 1인당 GDP가 높다는 내용이었는데, 저는 그 숫자만 보고 "그래도 우리 나라 잘되고 있구나"라고 느꼈습니다. 그런데 자사몰을 운영하면서 직접 겪는 소비 현실은 그 숫자와 전혀 달랐습니다. 숫자와 현실 사이의 간극, 이 글에서 그 이야기를 해보려 합니다. 경제 서열이 바뀌었다는 게 무슨 뜻일까요 한국이 일본보다 1인당 명목 GDP(Nominal GDP per capita)가 높다는 사실, 알고 계셨습니까? 명목 GDP란 물가 변동이나 구매력 조정 없이 그 해 환율 기준으로 계산한 국내총생산을 뜻합니다. 한국은 2022년부터 이 수치에서 일본을 앞서기 시작했고, 지금은 5년째 그 상태가 이어지고 있습니다. 처음 이 뉴스를 봤을 때 저도 꽤 놀랐습니다. 대만은 더 빠릅니다. 2003년 이후 22년 만에 처음으로 지난해 한국의 1인당 명목 GDP를 넘어섰고, IMF는 2031년까지 그 격차가 더 벌어질 것이라고 전망하고 있습니다. 반면 총 명목 GDP 기준으로는 일본이 한국의 약 2.7배, 한국이 대만의 약 2배 규모로, 여전히 경제 총량 자체는 일본이 압도적입니다. 그렇다면 이 숫자가 바뀐 이유는 뭘까요? 크게 두 가지입니다. 환율 효과와 인구 구조입니다. 엔화 약세가 일본의 달러 기준 GDP를 끌어내렸고, 한국과 일본 모두 고령화(aging society)가 진행되면서 생산 가능 인구가 줄고 있습니다. 고령화란 전체 인구 중 65세 이상 노인 비율이 높아지는 현상을 뜻합니다. 환율 요인을 걷어내면 한국과 일본의 격차는 사실 미미해질 수 있다는 점도 기억해야 합니다. 이걸 보면서 드는 생각은 하나였습니다. 이 숫자가 서열 변화를 말해주는 건지, 아니면 구조적 쇠퇴를 보여주는 건지 그 차이를 제대로 읽어야 한다는 것입니다. 자산은 늘었는데 왜 지갑은 더...